Статьи

Рынок Форекс в России: как это работает и как будет регулироваться

В конце 2014 года президент России Владимир Путин подписал закон о регулировании рынка Форекс в России, согласно которому к форекс-брокерам будут предъявляться более жесткие требования, выполнить полный список которых они должны до 1 января 2016 года. Цель нового закона – избавить рынок форекс в России от недобросовестных брокеров.

Новый закон требует от форекс-брокеров иметь собственный капитал в размере не ниже 100 млн. рублей, лицензию на осуществление брокерской деятельности и членство в саморегулируемой организации (СРО) – Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий. К тому же, участники рынка будут обязаны уведомлять своих клиентов о высоких рисках. Ограничен будет также максимальный размер кредитного плеча, предоставляемого клиенту – теперь он не может превышать «один к ста», а средства клиентов теперь будут храниться на счетах в российских банках.

Подобные меры – довольно стандартный набор правил на рынке Форекс. К примеру, в США минимальные требования к собственному капиталу – $20 млн., максимальный размер плеча – «один к пятидесяти», а брокеры должны быть членами Национальной Фьючерсной Ассоциации. В Гонконге максимальное кредитное плечо, доступное индивидуальным спекулянтам – «один к двадцати», а в Японии – «один к двадцати пяти». Однако регулирование рынка Форекс все еще не настолько сильно, как регулирование других сегментов финансового сектора – в Великобритании и Континентальной Европе все еще можно легко найти брокера, предлагающего плечо «один к двумстам».

«Закон, принятый в конце 2014 года, существенно повышает прозрачность Форекс-рынка в России». – говорит Иван Клюев, глава PR-службы Forex Club.

«Принятие закона усилит механизмы защиты частных клиентов и одновременно очистит рынок от компаний-мошенников». – заявил в ответе на запрос TheQuote вице-президент Teletrade Дмитрий Дригайло.

В самом широком понимании рынок Форекс – это сегмент финансового рынка, на котором продаются и покупаются различные валюты. Развивался он для единственной цели – способствовать международной торговле и движению капитала. Основными его участниками являются крупные банки и финансовые учреждения. Однако они не упускают возможность заработать на разнице курсов валют. С развитием интернета в конце 90-х Форекс стал доступным для частных лиц. В США и Европе стремительно росло число брокеров, предлагавших населению доступ к валютному рынку, обещавших быстрый и высокий заработок. В среднем, дневной оборот рынка Форекс согласно данным Банка Международных расчётов в 2013 году составлял $5.1 трлн, из которых 5%, или около $250 млрд. – это оборот индивидуальных спекулянтов.

Как работает рынок Форекс для индивидуальных спекулянтов.

Брокер предлагает индивидуальному инвестору открыть счет. При этом требования к минимальной сумме такого счета очень низки, что делает рынок крайне доступным. Далее, инвестор, или скорее спекулянт, свободен в выборе валюты для операций. Если он полагает, что доллар будет дорожать к рублю, он будет покупать доллары. Более того, для увеличения потенциальной прибыли брокер предлагает спекулянту воспользоваться «кредитным плечом» – т.е. взять у брокера деньги в долг на короткий срок.

К примеру, если размер кредитного плеча составляет 1/100, на каждый внесенный рубль спекулянт может взять сто рублей в долг. Купив на сто рублей $2 доллара по курсу 50 руб/$, спекулянт ждет укрепления американской валюты. Предположим, она укрепляется до 55 руб./$. Спекулянт продает свои два доллара и получает 110 рублей, отдает 100 одолженных рублей и небольшую комиссию брокеру и его итоговый выигрыш составляет около 10 рублей. Таким образом, кредитное плечо помогает в разы увеличить потенциальную прибыль. Однако, в разы возрастут и потенциальные потери, а точнее – скорость, с которой закончатся деньги на вашем счету. В рассмотренном примере – даже небольшое ослабление доллара, скажем до 49.5 приведет к потере одного рубля ваших собственных денег, после чего, как правило, брокер закрывает позицию. При кредитном плече 1 к 50, двухпроцентное движение рынка против спекулянта будет означать потерю 100% капитала.

Однако помимо сугубо финансовых рисков, индивидуальный спекулянт на рынке Форекс может столкнуться с недобросовестными дилерами. К примеру, зачастую клиент напрямую покупает валюту у своего брокера, надеясь на ее укрепление и свой выигрыш. Однако для дилера это будет означать проигрыш, поскольку взамен укрепившейся валюты он получит ослабевшую. И наоборот – ваш проигрыш будет означать заработок для брокера. Учитывая информационную монополию на котировки, у такого брокера будут возникать сильные стимулы «создания» неблагоприятной ситуации на рынке. Отсюда – частые отключения торговых платформ, постоянное запаздывание котировок, изучение брокерами историй торгов клиентов и резкие движения котировок. Поэтому крупные брокеры стараются свести к минимуму транзакции, в которых они прямо выступают в качестве продавца/покупателя для своих клиентов. Другой классический пример недобросовестных форекс-дилеров – это так называемое доверительное управление. В этом случае клиенты передают свои средства в непрозрачные организации, обещающие очень высокую доходность, до 200% в год. В реальности же, такие организации – это самые обычные финансовые пирамиды.

Такая практика характерна для недобросовестных участников рынка, против которых и разрабатывался новый закон. Крупные игроки и брокерские дома, заработавшие себе репутацию, нацелены на долгосрочный бизнес, они не пользуются сомнительными схемами заработка и основной доход получают за счет комиссий. Более того, для развития своего бизнеса надежные брокеры сами заинтересованы в надлежащем регулировании рынка Форекс. К примеру, Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий был учрежден тремя крупнейшими брокерами рынка форекс России – Альпари, Teletrade и Forex Club.

«Мы приветствуем принятие этого закона и надеемся на скорейшее принятие связанных с ним подзаконных актов, уточняющих и разъясняющих применение закона, в частности, закона об СРО (Саморегулируемой организации – прим. ред.) в части разделения ответственности и надзорных функций между саморегулируемой организацией форекс-дилеров и регулятором» – говорит Дмитрий Дригайло.

Однако работая с надежным и добросовестным брокером, индивидуальному спекулянту все еще нужно постараться, чтобы заработать. Для предсказания движения курсов валют ему нужно анализировать огромное количество факторов – процентные ставки, уровень инфляции, темпы экономического роста, спрос крупных участников рынка на валюту, динамику счета текущих операций и многое другое. При этом по другую сторону от него – профессиональные трейдеры крупных банков, работающие с большими информационными терминалами и анализирующие огромный поток информации в режиме нон-стоп.  Любые возможности арбитража – т.е. покупки валюты «здесь» подешевле и продаже ее на другой площадке подороже – моментально исключаются торговыми роботами, специально запрограммированными на поиск арбитражных операций. Более того, даже если спекулянту удастся правильно спрогнозировать движение котировок, перед тем как валютный курс придет к этому значению он может быть крайне волатильным, к примеру, если в этот промежуток времени крупный игрок по каким-либо причинам в больших количествах продает или покупает валюту. За короткий период волатильности деньги на счету индивидуального спекулянта, работающего с кредитным плечом, могут закончиться очень быстро.

Согласно исследованиям Citibank, 84% процента пытающихся заработать на рынке Форекс полагают, что у них есть такие способности, однако на самом деле получать положительную доходность могут лишь 30% пытающихся. Другие данные, предоставленные французским Агентством по Финансовым Рынкам, еще менее оптимистичны – эксперты регулятора говорят, что 9 из 10 индивидуальных спекулянтов в итоге теряют свои деньги. В среднем индивидуальный спекулянт покидает рынок Форекс через 4 месяца после начала торговли, потеряв все деньги, согласно данным Национальной Фьючерсной Ассоциации.

Однако индивидуальный инвестор, не желающий тратить много времени на попытки предсказать движение курсов валют в последующие пару дней, может воспользоваться другими преимуществами наличия счета у крупного брокера. К примеру, будучи уверенным в дальнейшем укреплении доллара, инвестор может спокойно приобрести американскую валюту через свой брокерский счет без кредитного плеча, не прибегая к услугам пунктов обмена валюты. Особенно это актуально в периоды валютной паники, наблюдавшейся в России в конце 2014 года.

Как изменится рынок Форекс в России после вступления в силу нового закона

Несмотря на высокие риски валютных спекуляций, рынок Форекс продолжает развиваться во многих странах. Однако в последние несколько лет ряд государств пытается принять регулирующие законодательство, чтобы, во-первых, избавить рынок от недобросовестных игроков и мошенников, во-вторых, предотвратить большие финансовые потери неопытных инвесторов. Отсюда требования по минимальному собственному капиталу, наличии лицензии и ограничение максимального кредитного плеча. В Японии, где самая высокая в мире доля населения, торгующего на рынке Форекс, в 2011 году был ограничен максимальный размер кредитного плеча. В Турции, также являющейся одной из стран-лидеров по объемам розничного форекс-рынка, брокерам с 2011 года запрещено вести деятельность без лицензии. Россия по доли населения, имеющего счет у Форекс-брокера занимает второе место в мире.

В США первый значительный шаг в регулировании рынка Форекс был сделан не так давно – в 2010 году Конгресс США принял ограничительные меры для Форекс-брокеров, о которых мы писали выше. Изначально Комиссия по Торговле Товарными Фьючерсами пыталась ограничить максимальный размер кредитного плеча в «один к десяти», однако после бурного сопротивления участников рынка было принято решение остановиться на плече «один к пятидесяти». До принятия новых законов с 2001 года по 2007 год около 26,000 человек в США стали жертвами мошенников и недобросовестных брокеров, их общие потери составили около $460 млн.

Новые требования по минимальному собственному капиталу заставят многих небольших брокеров прекратить деятельность. «Нововведения будут способствовать в первую очередь тому, что мелкие форекс-компании будут вынуждены уйти с рынка. Крупные компании, к которым относится в частности Forex Club, и так удовлетворяют большинству требований нового закона». – отмечает Иван Клюев.

Несмотря на появление новых затрат, крупные форекс-дилеры не ждут значительного падения доходов после введения нового регулирования. «Дополнительные затраты, естественно, появятся. Например, закон требует, чтобы форекс-дилеры имели основной и резервный комплексы программно-технических средств, которые должны быть расположены на территории Российской Федерации. У ряда компаний это потребует покупку / аренду мощностей в России, их обслуживание и т.п.» – говорит Андрей Лисицын, директор по стратегическим вопросам Альпари – «Кроме того, закон требует учет средств физических лиц на номинальных счетах в российских банках, что будет означать дополнительную комиссию для форекс-дилеров. Также закон предусматривает не только взносы в СРО форекс –дилеров, но и участие в формировании компенсационного фонда в размере 2 млн. рублей с каждого члена СРО форекс-дилеров. Тем не менее, Альпари не ожидает сколь-либо существенного снижения прибыли».

Другая заметная тенденция, наблюдавшаяся и в США после введения регулирования, это уход форекс-брокеров в офшоры. Самыми популярными из них сегодня являются Великобритания и Кипр. В этих странах практически отсутствует регулирование розничного форекс-рынка. Пользуясь услугами офшорного брокера, инвестор будет действовать на свой страх и риск.

Что касается защиты неопытных трейдеров, то введение максимального кредитного плеча, согласно исследованию Роли Хеймера, экономиста Резервного Банка Кливленда, действительно способствует уменьшению средних потерь индивидуальных инвесторов. Согласно полученным Хеймером результатам, ограничение кредитного плеча снижает негативный эффект так называемой «самоуверенности инвестора», т.е. ситуации, когда инвестор полагает, что владеет большей информацией, чем другие участники рынка, и доверяет своим собственным взглядам сильнее, чем даже другим фундаментальным факторам, таким как движение цен.

Тем не менее, даже крупные участники рынка, возможно, предпочли бы видеть более мягкие требования. «Во-первых, в законе вводится понятие исключительного вида деятельности форекс-компаний, что означает невозможность предоставления других услуг, кроме инструментов Forex, через российскую компанию. (прим. ред. – большинство форекс-брокеров оказывают услуги и по выходу на фондовый рынок) Во-вторых – максимальный размер плеча. Его ограничение соотношением 1 к 50 уменьшает конкурентоспособность российского рынка Forex. С нашей точки зрения, оптимальным было бы ограничение плеча соотношением 1 к 100» – говорит Дмитрий Дригайло – «Размер собственных средств форекс-дилера должен составлять не менее 100 млн руб., или $1.8 млн. Это, на наш взгляд, слишком большая сумма, так как, например, для профучастников рынка ценных бумаг размер собственных средств должен быть не менее 35 млн руб. А что касается форекс-дилеров, то, например, в соседней Беларуси размер требуемого собственного капитала для форекс-дилера составляет $140 тыc.»

Другим открытым вопросом в новом регулировании рынка форекс остается уточнение деталей. Участники рынка отмечают необходимость принятия дополнительных законодательных актов, которые бы способствовали прояснению многих вопросов, незатронутых новым законом. «Во-первых, CFD и другие финансовые инструменты никак не упоминаются в тексте закона. Во-вторых, вопрос применения законодательства в части номинальных счетов, которые, согласно закону, должны будут открываться в российских банках. Пока нет ни чёткой методологии, ни понимания у банков, как эта норма закона будет реализовываться». – отмечает Дмитрий Дригайло.

«Закон о форекс носит рамочный характер. Состав и содержание большинства требований будет зависеть от нормативных актов Банка России и стандартов СРО форекс-дилеров, работа над которыми только начинается» – сказал Андрей Лисицын.